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作者:彩神APP   来源:http://www.216.net/   评论:0
内容摘要:  智能穿戴行业高景气,利润同比大幅增长:Q1为消费电子淡季,公司归母同比大幅增长70%-90%,主要得益于:1)智能穿戴行业高景气,我们预计今年AirPods出货量在5000万左右,Watch出货量在3000万左右,同比大幅增长;2)18年下半年公司切入大客户多款新品,19Q1...

  智能穿戴行业高景气,利润同比大幅增长:Q1为消费电子淡季,公司归母同比大幅增长70%-90%,主要得益于:1)智能穿戴行业高景气,我们预计今年AirPods出货量在5000万左右,Watch出货量在3000万左右,同比大幅增长;2)18年下半年公司切入大客户多款新品,19Q1同比快速增长;3)通信、数据中心业务品类、份额都有扩张。   精密制造实力强劲,盈利能力继续改善:公司精密制造实力强劲,新品导入之后,通过管理的优化和产品良率、生产效率的提升,能快速提升产品的获利能力,继18Q3、Q4后,我们预计19Q1利润率同比有较大的改善,也为未来产品品类持续扩张提供强有力的保障。   受益5G和智能穿戴,精密制造龙头强者恒强:以AirPods、Watch为代表的智能穿戴产品,凭借其便捷性和在运动、健康方面的良好体验,大受消费者欢迎,公司有望持续受益产品出货的高速增长。 同时,公司在基站和数据中心的客户和产品都有完善布局,未来成长动能十分强劲。

另外,我们认为手机行业最坏的时候已经过去,随着5G手机陆续发布,新一轮换机周期即将启动,大客户出货量在降价措施下得到回暖,声学、马达份额等产品份额同比也有较大提升空间,手机相关业务继续保持较快增长。

  与投资评级:预计18-20年公司净利润至、、亿元,对应EPS为、、元,对应PE为、、倍。 基于公司近两年较快的增长预期,19年估值仍有很大提升空间,维持“买入”评级!  风险提示:新品爬坡缓慢;大客户销量不及预期。

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